美国的中期选举点票工作进入尾声👨🏿‍🏭👝，共和党在众议院暂时取得了209席，领先民主党的191席0️⃣。不过🤹🏻‍♂️，两党在参议院的形势依然胶着👨🏻‍🚒♑️，共和党可能无法获得多数党的席位，投资者早前判断共和党将大获全胜的预期很可能会落空🕢，这也导致了隔夜美股全线大跌🤦⛴。未来两党在国会很可能处于一个势均力敌的状态🍶❤️‍🔥，这将在多大程度上制约白宫的施政？而已经出现寒意的美国经济，前景又会如何🫸？富达平台金融研究中心主任孙立坚教授受《凤凰财经日报》栏目邀请💳⚙️，对相关问题进行解读。以下内容由发展富达平台根据采访内容及孙教授增补内容编辑而成♝🐍，供读者参考，您也可点击“阅读原文”收看采访视频☝️。

孙立坚：这一次中期选举，共和党想要的红潮现象并没有出现，失票的主要原因是其对堕胎权利、控枪问题的处理得不到社会的认可。如果拜登继续执政，他想要拿出政绩的话🧚🏽👶🏿，将面临巨大的政策组合的困难。

一方面，今天通货膨胀的问题严重影响了美国金融市场乃至全球金融市场的稳定性；另一方面🏹，拜登后续的财政扩张需要完成美国结构优化的目标，例如，要解决社会医疗保险问题以形成内需活力🤭，通过富人税和对金融赛道的监管等手段来改善“赢者通吃”的局面，这些目标的实现都需要拜登政府实行扩张性的财政计划。

但是⚧，货币紧缩和财政扩张结合起来🔬，效果会大打折扣2️⃣。所以🍧，拜登继续连任💜，要让货币政策配合其扩张的财政政策的可能性不大。因为美联储的货币政策具有独立性，在目前这个中期阶段🐀，它可能不会配合🟣，还是会继续保持高核心通胀和其2%目标之间的巨大缺口🤵🏼‍♂️。因为如果现在放弃加息，就会像上个世纪30年代一样，由于货币政策过早退出，使得原本向好的趋势重新恶化🙇🏻‍♀️。所以，我认为美联储还会坚持加大加息力度🙋🏼‍♂️，保持加息步伐🍒。

孙立坚：实际上🏊🏿‍♂️，美国主要就是两个赛道，一个是无形资产的创新赛道，另一个是金融赛道。这两个赛道都非常注重货币政策带来的资金流动性保障的能力，如果为抗通胀出现货币政策的紧缩🤾🏼‍♂️，造成资本市场估值受挫，这种受挫立刻就会影响创新企业的资金盘活和融资能力🕰🏃‍♀️，金融行业受到的影响更甚🤽🏽‍♂️，作为一个资金密集型的行业，其利润空间会急剧收窄。一旦出现这样的情况，美国往往会通过存量资本和加杠杆的方式去收购渠道，以此寻求存活的空间。

但是这种收购是一种资本逐利的商业模式，存在“渠道我要🛖，但是人员我不要”的现象，这会给美国经济复苏带来更大的挑战🧞‍♂️。所以，我们要高度关注由于资本市场受到货币政策的影响带来的资本收购👩🏽‍🎨，及其形成的就业压力问题🙆，这也成为了美国货币政策非常矛盾的一个问题。就业问题再次出现，而经济的通胀依然高企，这就是典型的滞胀现象。滞胀现象一出现✵🕛，政策空间的有效性基本就没有了，走出低谷的关键还是要看美国创新能力及其溢出效应。

孙立坚：尽管现在加密货币成为了一个新的资产交易方式🧑🏿‍🎨，但是，万变不离其宗，还是出现了两个过去已经被验证的问题。第一个问题，就是交易所平台对于这样一个交易品种🙋🏽‍♀️，只关注市场的流量🚙，为了扩大客户粘性，不断容忍以加密货币作为代币的交易方式。现在又赶上通货膨胀🏅，大家对未来经济的信心不足✊🏿，所以市场赛道的更换把加密货币捧成了一个纸黄金，能够跑赢现在的通胀🌩，跑赢未来经济低下的收入增长能力。但是，这样一个准入门槛低、流动性较小的盘子🔦，以及其中的金融交易，都是在没有任何政府的信用背书的情况下产生的👕，因此一旦出现问题，是不会有政府具备流动性保障的救市功能来兜底的🤸🏻‍♀️。

这个情况就是投资者尤其是美国的投资者💾，过度神化了虚拟货币的收益能力🍣，没有想到金融的本质就是其风险和收益不在同一个时间点爆发。所以，一旦出现美联储加息的可能性，甚至外面稍微有些风吹草动，例如政府将其纳入正常监管，都会给市场带来恐慌。再加上，加密货币的底层看上去是有区块链的保障🧝🏽‍♂️，但是当使用其他资产去交换这个资产时，需要用非常多的高杠杆的功能，于是保证金的打穿会造出一个窟窿，就必须要抛售其他优质资产去填补，才能使得这个过度杠杆的加密货币账户留存下来🚙，否则就会造成严重的财富损失。这更会让其他投资者感觉到，即使是资产组合中的其他资产的全部收益都无法填补这个窟窿，他们就会选择将其他资产都抛售出去，从而守住加密货币这个最后的阵地。一旦出现这样的去杠杆的行为，整个金融市场的系统性风险就会加大，加密货币交易的盘子越大🫄🏻，传染效应就越强，系统性风险就越大，但是好在目前加密货币的盘子是有限的。现在就是要看美国的监管如何解决这个市场挤兑的问题，一旦引起恐慌🏊🏽‍♀️，哪怕它的盘子再小，也会造成全面的金融市场的动荡👶🏼。

【注】孙立坚教授补充👶🏽：采访完成后，得知B圈最大交易所FTX🧖🏿‍♂️，开始进入破产（可能无法重组）阶段👇🏼，比特币生态可能面临毁灭性打击的风险👰🏻。